Corporate bond

Корпоративная облигация – облигация, выпускаемая для финансирования частных предприятий. По корпоративным облигациям предприниматели получают доход за счет более низкой процентной ставки по сравнению с банковским процентом, а владелец корпоративных облигаций получает выгоду за счет пониженного налогообложения своего дохода.

Корпоративные облигации могут выпускаться компаниями любой формы собственности.

Таким образом, инвестор, покупая облигации, предоставляет денежные средства в долг компании для развития ее бизнеса. Для инвестора корпоративные облигации являются средством получения дохода на имеющиеся свободные средства и имеют дополнительные преимущества: постоянный периодический доход по определенной ставке и ликвидность позиции (возможность реализовать на открытом рынке облигации с сохранением процентного дохода).

Корпоративные облигации являются привлекательным средством для инвесторов по нескольким причинам:

• компании, которые выпускают корпоративные облигации, принадлежат к различным отраслям экономики, инвестор имеет право выбора и, таким образом, может обеспечить себе диверсификацию рисков вложений;

• рынок корпоративных облигаций достаточно большой и ликвидный (что пока не в полной мере касается украинского рынка). Это значит, что, если инвестору необходимо продать корпоративные облигации, он будет иметь возможность сделать это до наступления срока погашения;

• корпоративные облигации обычно имеют более высокую доходность по сравнению с государственными облигациями или банковскими депозитами при одинаковых сроках обращения.

Цены на корпоративные облигации тесно взаимодействуют с процентными ставками по ним. Если процентные ставки вырастают, цены на корпоративные облигации снижаются. Когда процентные ставки повышаются, новые выпуски корпоративных облигаций выходят на рынок с более высокой доходностью, чем ранее выпущенные выпуски, которые уже находятся у инвесторов. Таким образом, цена на ранее выпущенные корпоративные облигации снижается.

Если процентные ставки снижаются, цены на корпоративные облигации растут. Когда процентные ставки снижаются, новые выпуски корпоративных облигаций приходят на рынок с доходностью, которая меньше доходности ранее выпущенных облигаций. Поэтому цены на ранее выпущенные корпоративные облигации растут.

Доходность корпоративных облигаций тесно зависит от срока их погашения. Мировая практика функционирования рынка облигаций демонстрирует, что доходности одинаковых корпоративных облигаций с различными сроками отличаются. В большинстве случаев, долгосрочные корпоративные облигации являются более рискованными, чем краткосрочные. Понятно, что инвестор будет требовать дополнительную компенсацию за риск, связанный с покупкой долгосрочных корпоративных облигаций. Это приводит к тому, что доходность долгосрочных корпоративных облигаций превышает доходность аналогичных краткосрочных корпоративных облигаций.

Операции с корпоративными облигациями тесно связаны с определенными видами рисков:

• Инфляционный риск. Инфляция может съесть стоимость корпоративных облигаций. Таким образом, корпоративные облигации с большим сроком обращения имеют большую доходность, которая является компенсацией инвесторам риска инфляции.

• Риск процентной ставки. Когда процентные ставки повышаются, вновь выпущенные корпоративные облигации предлагают больший купон. Это делает ранее выпущенные корпоративные облигации с меньшим купоном менее привлекательными для инвесторов, вследствие чего цены на них падают. Когда процентные ставки понижаются, возникает противоположная ситуация.

• Рыночный риск. Корпоративные облигации подчиняются закону спроса и предложения, как и другие ценные бумаги, их цены могут снижаться или расти в соответствии со спросом и предложением. Естественно, инвестор может избежать этого риска, просто не продавая корпоративные облигации до момента погашения.

• Рынок неплатежеспособности эмитента. Это самый основной риск. Инвестор сам должен оценить насколько платежеспособен тот или иной эмитент, для того, чтобы вкладывать средства в его корпоративные облигации. На развитых рынках облигаций на помощь инвесторам приходят рейтинги эмитентов, которые составляются известными рейтинговыми агентствами. На украинском рынке пока нет достаточно авторитетных рейтинговых агентств, которым бы доверяли инвесторы.

Оценка облигаций.
Существует пять наиболее важных характеристик для оценки выпуска корпоративных облигаций:

• Срок до погашения корпоративных облигаций
• Купонная ставка по корпоративным облигациям
• Ликвидность корпоративных облигаций
• Возможность неплатежа по корпоративным облигациям
• Предупреждение об отзыве корпоративных облигаций

Срок до погашения и купонная ставка дают возможность инвестору определить размеры и характеристики денежных потоков, который обещает инвестору эмитент корпоративных облигаций. Предупреждение об отзыве облигаций дают право эмитенту выкупить их у инвесторов до срока погашения по цене отзыва (call price). Эмитент может принять решение об отзыве корпоративных облигаций, если их доходность становится выше доходности аналогичных облигаций. Таким образом, чем выше ставка по купону корпоративных облигаций, которые предусматривают возможность отзыва, тем более вероятен отзыв таких облигаций.

Ликвидность – это возможность для инвестора быстро и без значительных затрат продать свои корпоративные облигации.

Возможность неплатежа это источник основного риска для корпоративных облигаций.

Источник: finances.kiev.ua

Смотри также:

• Доходность облигации
• Купонная облигация
• Купонная ставка
• Ликвидность
• Облигация